이표채·할인채·복리채 차이 완벽 정리｜이자 지급 방식과 수익 구조 비교

최종 확인: 2026년 8월 23일 · 한국은행·금융투자협회·금융감독원 DART·한국예탁결제원의 채권 분류, 발행조건과 현금흐름 기준을 대조했습니다.

먼저 확인할 결론

이표채는 약정된 날짜마다 이자를 나눠 지급하고 만기에 원금을 갚는 채권, 할인채는 이자를 따로 지급하지 않고 액면보다 낮은 가격에 발행해 만기에 액면을 갚는 채권, 복리채는 이자를 지급하지 않고 원금에 붙여 복리로 누적한 뒤 만기에 원리금을 한꺼번에 지급하는 채권입니다.

세 유형의 차이는 단순한 상품 이름이 아니라 현금이 들어오는 시점·재투자위험·듀레이션·중도매도 가격·세금 발생시점을 바꿉니다. 표면금리나 표시이율만 비교하지 말고 현재 매입가격, 모든 지급일과 금액, 만기상환액을 이용해 같은 기준의 만기수익률과 세후 현금흐름으로 다시 계산해야 합니다.

이표채정기 이자 + 만기 원금생활현금흐름을 만들기 쉽지만 받은 이자를 다시 투자할 금리가 달라질 수 있습니다.

할인채중간 이자 없음 + 만기 액면발행 시 할인액이 이자 역할을 하며 유통시장 매입가격은 별도로 변할 수 있습니다.

복리채이자 누적 + 만기 일시지급약정 복리로 원리금이 커지지만 만기 전 현금흐름은 없고 발행자 위험이 누적됩니다.

공통 확인가격·YTM·신용·세금모두 금리 상승·부도·낮은 유동성으로 중도매도 손실이 날 수 있습니다.

이자 지급방식과 발행가격 분류를 섞지 않아야 합니다

한국은행 채권시장 교육자료는 이자지급방법에 따라 할인채·복리채·단리채·이표채를 구분합니다. 별도로 발행가액에 따라 액면발행채·할인발행채·할증발행채를 구분합니다. 두 분류는 서로 다른 축입니다.

채권의 이자 지급방식·발행가액·금리·상환 분류 차이
분류 기준	유형	질문
이자 지급방식	이표채·할인채·복리채·단리채	이자를 언제 어떤 방식으로 받는가
발행가액	액면발행·할인발행·할증발행	처음 판매가격이 액면보다 낮거나 높은가
금리 형태	고정금리채·변동금리채	이율이 고정됐는가 기준금리에 따라 바뀌는가
상환 방식	만기일시·분할상환·조기상환	원금을 언제 어떻게 갚는가

예를 들어 이표채도 시장금리와 표면금리가 다르면 액면 100보다 낮은 가격에 발행하거나 거래될 수 있습니다. 이것을 ‘할인 발행된 이표채’라고 할 수 있지만, 중간 이자를 전혀 지급하지 않는 이자지급방식상의 할인채와 같지는 않습니다. 투자설명서의 이자지급방법과 발행가액을 각각 확인합니다.

이표채는 이자일마다 현금이 들어오지만 재투자수익률은 변합니다

이표채는 액면금액에 표면금리를 곱한 이자를 월·분기·반기·연 단위 등 약정 주기에 따라 지급하고 만기에 원금을 상환합니다. ‘이표’는 과거 종이채권의 이자표를 떼어 이자를 받던 데서 나온 표현이며 현재는 전자등록과 계좌를 통해 지급됩니다.

이표채의 기본 현금흐름 회당 이자 = 액면금액 × 연 표면금리 ÷ 연간 지급횟수
만기 지급액 = 액면원금 + 마지막 회차 이자

일수계산방식, 영업일 조정, 변동금리와 원금분할상환이 있으면 실제 금액은 발행조건을 따릅니다.

숫자 사례 1｜액면 1,000만원·연 4%·3년 이표채

연 1회 이자를 지급한다면 1년 말 40만원, 2년 말 40만원, 3년 말 1,040만원을 받습니다. 총 명목수령액은 1,120만원입니다. 그러나 40만원을 받을 때마다 같은 4%로 재투자할 수 있다는 보장은 없으므로 실현수익률은 매입가격과 재투자금리에 따라 달라집니다.

이표채는 정기 생활비나 이자 현금흐름이 필요한 투자자에게 편리할 수 있습니다. 반면 지급받은 이자를 소비하면 복리 효과가 줄고, 금리가 내려간 뒤 재투자하면 처음 표시된 만기수익률과 다른 결과가 생깁니다. 중도매수자는 직전 이자일 이후 발생한 경과이자를 결제금액에 포함할 수 있으므로 화면의 채권가격만 보면 실제 출금액을 틀릴 수 있습니다.

할인채는 발행가액과 액면상환액의 차이가 이자 역할을 합니다

한국은행은 할인채를 이자를 따로 지급하지 않고 액면가보다 싸게 발행한 뒤 만기에 액면을 지급하는 채권으로 설명합니다. 재정증권·일부 통화안정증권처럼 비교적 짧은 만기의 무이표 구조에서 흔히 볼 수 있지만, 실제 상품은 발행기관과 조건을 확인해야 합니다.

할인채의 기본 수익 만기 차익 = 액면상환액 − 매입가격
연환산 유효수익률 = (액면상환액 ÷ 매입가격)^{1/보유연수} − 1

1년 미만 상품은 단순할인율·수익률·복리환산 방식에 따라 표시값이 달라집니다. 같은 기준으로 환산해 비교해야 합니다.

숫자 사례 2｜3년 뒤 1,000만원을 받는 할인채

현재 890만원을 내고 3년 뒤 액면 1,000만원을 받는다면 명목 차익은 110만원입니다. 3년 총수익률은 약 12.36%지만 연 복리수익률은 (1,000÷890)^1/3−1로 약 3.96%입니다. 총 차익 12.36%를 매년 수익률로 읽으면 안 됩니다.

여기서 110만원은 경제적 총차익이며, 세법상 과세되는 할인액은 실제 매입가격과 액면상환액의 차액 전체와 반드시 같지 않습니다.

할인채는 중간 현금이 없어 재투자 결정을 할 필요가 적고 목표일의 액면상환액을 계획하기 쉽습니다. 하지만 만기 전에 팔면 시장수익률로 다시 가격이 정해지고, 발행자가 부도나면 액면을 받지 못할 수 있습니다. 만기까지 현금이 묶이는 유동성 위험도 고려합니다.

복리채는 이자를 원금에 붙여 만기 원리금을 키웁니다

복리채는 약정 이자를 중간에 지급하지 않고 원금에 가산한 뒤 다음 기간의 이자를 늘어난 금액에 다시 계산해 만기에 원리금을 한 번에 지급하는 구조입니다. 표시된 복리주기가 연·반기·월인지에 따라 결과가 달라집니다.

복리채의 단순 만기 원리금 만기 원리금 = 원금 × (1 + 기간이율)^복리횟수

중도상환·일수계산·단수처리와 세전·세후 계산은 발행조건을 따릅니다. 표면에 ‘연 4%’만 적혀 있어도 복리주기를 확인해야 합니다.

숫자 사례 3｜연 4% 복리로 3년 누적

원금 1,000만원을 연 4%로 매년 복리 누적하면 만기 원리금은 1,000만원×1.04³=1,124만8,640원입니다. 단리로 3년을 계산한 1,120만원보다 4만8,640원 많습니다. 세금·비용과 발행자의 상환불이행 가능성은 제외한 값입니다.

복리채는 투자자가 중간 이자를 직접 재투자하지 않아도 약정 산식에 따라 누적된다는 장점이 있지만, 만기 전 현금이 필요하면 채권을 팔아야 합니다. 발행자에 대한 원리금 노출도 만기까지 커지므로 신용위험과 중도매도 호가를 함께 봅니다.

같은 4%라도 현금 시점이 달라 현재가치와 듀레이션이 달라집니다

이표채·할인채·복리채의 중간 현금흐름과 위험 비교
구분	중간 현금	재투자위험	금리 민감도 경향	목표에 맞는 경우
이표채	정기 이자	받은 이자를 다시 굴릴 금리가 변함	동일 만기 무이표채보다 듀레이션이 짧은 경향	정기 현금흐름 필요
할인채	없음	중간 이자 재투자는 없음	무이표이면 맥컬리 듀레이션이 만기와 같음	만기 목표금액 설정
복리채	없음	약정 복리로 내부 누적	현금이 뒤에 몰려 금리 민감도가 클 수 있음	만기까지 누적·목표자금

숫자 사례 4｜현금시점이 만든 차이

이표채 투자자가 매년 받은 40만원을 연 2%로 재투자하면 3년 시점 가치는 첫 이자 41만6,160원, 둘째 이자 40만8천원, 마지막 이자 40만원으로 총 이자 부분 약 122만4,160원입니다. 연 4% 복리채의 누적이자 124만8,640원보다 작습니다. 이표채의 최종 결과는 실제 재투자금리에 좌우됩니다.

현재수익률과 만기수익률은 세 유형에서 의미가 다릅니다

현재수익률은 연간 이표를 현재가격으로 나눈 값이라 중간 이자가 없는 할인채·복리채에는 유용하지 않습니다. 만기수익률(YTM)은 현재 매입가격과 미래의 모든 현금흐름을 같게 만드는 할인율이어서 구조가 다른 채권을 비교할 때 더 적합하지만 여러 가정을 포함합니다.

표면금리·현재수익률·만기수익률·세후 실현수익률의 차이
지표	포함하는 것	제외·가정하는 것
표면금리	액면 기준 약정 이자율	매입가격·가격차·재투자·비용
현재수익률	연 이표÷현재가격	만기 가격차·복리·재투자
YTM	매입가격·전체 약정 현금흐름	만기보유·약정이행·재투자 등 가정
세후 실현수익률	실제 현금·가격·비용·세금	미래에는 사전 확정하기 어려움

숫자 사례 5｜표면금리와 YTM이 다른 이표채

액면 1,000만원, 연 4% 이표채를 950만원에 사고 1년 뒤 액면으로 상환받는다면 세전 약정 현금은 이자 40만원과 가격차 50만원입니다. 단순 1년 YTM은 약 9.47%입니다. 반대로 1,050만원에 사면 이자 40만원을 받아도 액면상환으로 가격차 50만원을 잃어 세전 단순수익은 마이너스입니다.

중도매도하면 지급방식과 무관하게 시장가격 위험이 생깁니다

세 유형 모두 만기 전 매도하면 남은 현금흐름을 당시 시장수익률로 할인한 가격이 기준이 됩니다. 금리가 오르면 가격이 내려가고 신용스프레드가 확대되면 추가 하락할 수 있습니다. 중간 현금이 없는 할인채·복리채는 현금흐름이 만기에 더 몰려 같은 만기의 고쿠폰 이표채보다 듀레이션이 길어질 수 있습니다.

숫자 사례 6｜1년 뒤 받을 1,000만원 할인채의 가격

만기상환액 1,000만원이 1년 남았을 때 시장수익률이 3%라면 단순 현재가치는 약 970만8,738원입니다. 수익률이 5%로 오르면 약 952만3,810원으로 내려갑니다. 액면상환 예정액은 같아도 중도매도 가격은 약 18만4,928원 차이가 납니다.

세금과 결제는 지급일·상품·계좌별로 다시 확인합니다

일반 과세계좌의 개인 거주자가 채권을 직접 보유할 때 이표채의 약정이자, 할인채의 발행 할인액, 복리채의 누적이자는 소득세법상 이자소득입니다. 다만 세법상 ‘할인액’은 유통시장에서의 ‘액면상환액−실제 매입가격’ 전체와 같은 말이 아닙니다. 보유기간이자등상당액은 약정된 계산방식에 따라 산정하며, 일반적으로 표면이자율에 발행 시 할인율을 더하고 발행 시 할증률을 뺀 율을 적용합니다. 공개시장에서 통합발행되는 국채·산업금융채권·예금보험기금채권·통화안정증권은 매각가액과 액면가액의 차액을 이자·할인액에 포함하지 않는 예외가 있습니다.

이자지급일 전에 금융회사를 통해 중도매도하면 매도일까지의 보유기간이자등상당액을 매도일에 원천징수합니다. 일반 이자소득의 소득세 원천징수율은 14%이며 개인지방소득세를 포함하면 통상 15.4%입니다. 일반 개인 거주자의 일시적인 직접 채권매매에서는 보유기간이자등상당액을 제외한 순수 가격차익은 원칙적으로 과세대상 소득이 아니지만, 사전에 정한 이율로 환매하는 환매조건부채권매매차익은 이자소득입니다.

채권형 펀드·ETF, 사업으로 하는 거래, 법인·비거주자, ISA·연금계좌에는 별도 규정이 적용될 수 있으며, 이자·배당소득 합계가 연 2천만원을 초과하면 금융소득 종합과세 여부를 확인해야 합니다.

이자지급일이표채의 지급주기와 휴일 조정을 확인합니다.
만기 원리금할인·복리채의 실제 상환액과 단수처리를 봅니다.
경과이자중도매수 이표채의 결제내역을 확인합니다.
과세내역이자·할인액·매매손익의 소득구분을 봅니다.
계좌 유형일반·ISA·연금계좌의 적용요건을 구분합니다.
중도매도실제 매수호가·수수료와 세후수령액을 확인합니다.

자주 묻는 질문

이표채를 액면보다 싸게 사면 할인채가 되나요?

아닙니다. 이표채는 정기 이자를 지급하는 구조이고, 액면보다 낮은 거래가격은 별도 문제입니다. 할인 발행·거래된 이표채일 수 있지만 이자지급방식상의 할인채와 다릅니다.

할인채는 이자가 0%인가요?

중간에 쿠폰을 지급하지 않을 뿐 매입가격과 만기 액면상환액의 차이가 경제적 수익입니다. 발행조건과 세법상 이자·할인액 처리를 확인합니다.

복리채는 예금처럼 복리가 보장되나요?

발행자가 약정을 이행할 때 발행조건의 산식으로 누적됩니다. 채권은 예금자보호 대상이 아니며 발행자 부도·조기상환·중도매도 손실이 발생할 수 있습니다.

세 유형 중 금리 상승에 가장 안전한 것은 무엇인가요?

이름만으로 정할 수 없습니다. 잔존만기·듀레이션·표면금리·신용과 상환조건이 중요합니다. 일반적으로 현금흐름이 늦게 몰릴수록 듀레이션이 길 수 있습니다.

표시이율이 같으면 만기수익률도 같나요?

아닙니다. 매입가격, 이자시점, 복리주기, 만기상환액과 재투자가 달라집니다. 같은 날짜의 전체 현금흐름으로 YTM을 다시 계산해야 합니다.

정기 현금이 필요하지 않으면 할인·복리채가 항상 유리한가요?

보장되지 않습니다. 신용위험·유동성·세후수익률과 중도매도 가능성, 시장금리를 비교해야 합니다. 만기 집중은 현금흐름 위험을 키울 수도 있습니다.

핵심 정리

이표채는 정기 이자와 만기 원금, 할인채는 할인 매입과 액면 상환, 복리채는 만기 원리금 일시지급 구조입니다.
이자지급방식상의 할인채와 이표채의 할인 발행·할인 거래는 서로 다른 분류입니다.
이표채는 재투자위험이 있고 할인·복리채는 중간 현금이 없어 만기 전 유동성 계획이 중요합니다.
현금흐름이 만기에 몰릴수록 같은 만기 고쿠폰 이표채보다 듀레이션이 길어질 수 있습니다.
표면금리·현재수익률만 보지 말고 매입가격과 전체 현금흐름을 반영한 YTM으로 비교합니다.
모든 유형은 금리·신용·유동성 위험이 있어 중도매도 가격과 만기상환이 보장되지 않습니다.
투자 직전 발행조건·이자일·만기액·경과이자·비용과 세후 현금흐름을 확인합니다.

공식 확인처

상품명만 보지 말고 정확한 종목코드로 이자지급방법, 표면금리, 복리주기, 발행가액, 만기상환액과 조기상환 조건을 대조하세요. 계산 예시는 구조 설명을 위한 단순 가정이며 실제 일수·세금·단수처리는 공식 발행조건과 거래명세가 우선합니다.

꼭 확인하세요

이 글은 2026년 8월 23일 기준 이표채·할인채·복리채의 일반적인 현금흐름을 설명한 정보이며 특정 채권의 매수·매도·보유를 권유하지 않습니다. 같은 이름의 채권도 이자지급 주기, 일수계산, 변동금리, 복리주기, 분할상환, 콜·풋옵션과 세금 적용이 다를 수 있으며 실제 권리는 해당 회차의 최신 증권신고서·투자설명서·발행조건이 정합니다.

채권은 예금자보호·원금보장 상품이 아닙니다. 발행자 부도·회생·이자 미지급·원금손실·등급하락·조기상환과 낮은 유동성이 발생할 수 있고 만기 전에는 시장금리 상승으로 매입가보다 낮게 팔 수 있습니다. 표시이율이나 만기수령액만 보지 말고 투자 직전 최신 신용등급·상환순위·실제 결제금액·세후 현금흐름과 중도매도 호가를 확인하세요.

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